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原创多国旅行限制将逐步放宽 飞行需求有望恢复航空股集体大涨

时间:2020-05-19 05:20 来源:正规股票配资www.000000xjs.com 点击:87

A 股和 H 股航空公司当前估值水平,均已接近上市以来的最低位,且 H 股航司当前 PB 值均已跌至历史最低位以下。需求增速放缓和人民币兑美元贬值,是此轮航空股下跌的主要原因。不过,本次疫情也许将催化全球航空运输业的格局发生新的变化,而中国航空业也已具备帝国溢价、寡头均衡、货币宽松三大利好条件,中国或将成为全球最大的航空市场。

原标题:多国旅行限制将逐步放宽 飞行需求有望恢复航空股集体大涨

目前,由于疫情形势趋缓,全球多国都已经开始或已经讨论过分阶段重启经济。新冠病毒疫苗也传来好消息,Moderna冠状病毒疫苗试验取得积极效果的消息令全球市场情绪乐观;欧洲多国宣布将解除申根地区旅行限制并同意成立规模5000亿欧元的复苏基金,也加强了市场对发达经济体解封的期待。

另外,据《福布斯》报道,国际多家航空公司正计划在6月增加飞往中国的航班,大家都期待因疫情导致的旅行限制能逐步放宽。韩亚航空、大韩航空、卡塔尔航空和联合航空希望能尽快重启中国大陆多个城市的航线。毫无疑问,疫苗进展的新闻给市场注入强心剂,国际航线的限制逐步放开刺激了航空股股价回暖。5月18日,美股全线收高,航空股集体大涨。截至昨日周一收盘,美波音大涨12.86%领涨道指成分股,瑞安航空、达美航空、美国航空分别涨17.01%、13.86%、9.18%。

据中国三大航司2019财报显示,虽然它们都保持了盈利状态,但南航和国航在2019年的净利润相比2018年都有所下降,下降幅度超过10%。仅东航的净利润相比2018年仍保持增长,增长幅度达到17.94%。同时,东航和南航的净利润相较2017年均被腰斩。由于自 2019 年 1 月 1 日,三大航执行新租赁准则,带息美元负债金额增加,业绩对汇率波动敏感性提升。因此,人民币汇率贬值对航空公司业绩带来压力。此外,2019年,航空燃油的价格对各大航空公司并不友好。从2017年以来,受国际油价上涨等因素的影响,航空公司的净利润连年下滑,也让业绩压力很大。2019年布伦特原油平均价格约为65美元/桶,如南航财报公布2019年的燃油成本为428.14亿元,占总成本的31.56%。

浙商证券研报也认为,当前油价已创历史新低,航空板块估值已经位于历史底部,性价比较高,建议重点关注中国国航、南方航空、东方航空、春秋航空、华夏航空、吉祥航空等标的。

4月29日,南方航空、中国国航、东方航空发布2020年第一季度财报显示,三大航司合计实现营收538.51亿元,三大航均为负增长;实现归属于上市公司股东净利润均为亏损,亏损总额为140亿元;净亏损分别为52.62亿元、48.05亿元和39.33亿元。2020年一季度,与去年同期相比下降近300%。

2020年,一场全球大流行的新冠疫情对世界政治、经济、社会影响空前,而航空制造业作为全球性产业,受新冠肺炎疫情的影响更为直接、更为深远。疫情对航空运输业造成巨大冲击,并将压力持续传导到航空公司、主制造商、产业链及机场、服务公司等,且无法预测这种影响将持续多长时间。

国内民航中长期来发展空间巨大

不过,分结构看,东航、南航国内航线需求继续恢复,国内航线客运量分别环比上涨24.88%、6.13%,国航受制于北京防控形势,国内航线客运量环比下降4.2%;国际航线由于“一国一线一周一班”的防控政策以及客座率上限要求,国航、东航、南航国际航线客运量继续下降,分别同比下降99.0%、98.78%、98.22%。而运营数据方面,东航披露,2020年第一季度,东航运输旅客1370.28万人次,同比减少57.06%;客座率67.77%,同比下降14.89%。

连日来,随着疫情防控举措取得一定效果,欧洲多国也开始逐渐放宽部分限制措施,部分地区的商户和学校恢复开放,一些行业也开始复工。

在过去的一年,民航业进入大众关注的范围中。从737MAX机型停飞,到航司或缩减、或取消飞机餐,2019年,中国的航空公司们过得似乎格外“艰难”。

今年3月份,沙特一度发起了“自杀式”石油价格战,这原本对航空公司降低成本是个比较大的利好。但事实上,虽然国际原油价格下降,民航业却由于受疫情带来的更为严重负面冲击,欧洲和美国的航空旅行需求却下降90%以上,国际航线间被迫停航,导致各大航空公司及飞机租赁公司不得不调整飞机引进计划、缩减资本开支、持续加强风险管控和现金流管理。

光大证券发布研究报告称,随着国内公共卫生事件缓解,航空需求开始逐渐恢复,再考虑国内航油价格的延迟降价,航司成本压力也将逐步缓解。虽然海外公共卫生事件仍存在较大的不确定性,但国内商务出行需求的恢复将显著改善航司的盈利能力。该行维持行业“增持”评级,推荐中国国航、春秋航空。

作者:毛莉

此外,港股中,南方航空(01055-HK)涨超6%,北京首都机场(00694-HK)涨超5%,国泰航空(00293-HK)、东方航空(00670-HK)、中国国航(00753-HK)早盘一度曾均涨超5%但午前股价回落,涨幅有所收窄。

市场表现方面,受利好消息刺激,今日港A市场航空机场板块全线反弹。其中,A股中,机场航运板块表现活跃,白云机场(600004-CN)早盘涨近6%,华夏航空(002928-CN)一度冲高涨超6%随后有所回落,上海机场(600009-CN)、春秋航空(601021-CN)则涨近4%,中国国航(601111-CN)、吉祥航空(603885-CN)和东方航空(600115-CN)等亦一度涨超3%,南方航空(600029-CN)、深圳机场(000089-CN)等也有不同程度拉升。

目前,全球疫情持续时间和严重程度仍存较大不确定性,预期将给航司们上半年业绩带来重大不利影响。不过,尽管疫情令行业和公司业绩陷入困境,但中国三大航对未来的展望都趋同看好。三大航均表示,虽然新冠病毒疫情短期内给中国民航业带来了困难,但长期来看中国民航的发展空间依然巨大。

多国旅行限制将逐步放宽 飞行需求有望恢复航空股集体大涨

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此前,中国南方航空在3月份底发布的年报指出,预计今年疫情将对生产经营造成不利影响,具体影响程度存在不确定性。国航也称,受疫情影响,国内春运及节后旅客运输量下滑,全球范围内人员流动受限导致国际航班量减少,航空运输业受到冲击,短期内对集团业务存在不利影响。东航也称,和行业内大部分航空公司一样,新冠疫情对其国际、国内等业务的冲击和影响存在重大不确定性,对全年运营和财务状况的整体影响目前尚无法准确预估。

今年疫情对航司造成重大不利影响

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自 2020 年 1 月起,新冠疫情的国内爆发和海外蔓延,对航空出行需求造成的是严重的摧毁式冲击,使得国内各大航空公司生产经营雪上加霜。从2月开始,部分国内航线停航,到3月,国内航线逐渐复航,但部分国际航线停航,仅保留“一司一国一线、一周一班”。据5月13日中国民航局召开的新闻发布会数据显示,今年4月民航完成旅客运输量1671.5万人次,同比下降68.5%,降幅较上月收窄3.2个百分点。随着国内新冠肺炎疫情逐步稳定、全国复工复产工作不断推进,民航业国内需求端有望从5月份开始逐步恢复。同时,国内航空煤油综合采购成本自5月1日零时起由每吨3029元下调至1680元,一定程度上将缓解民航由于客单量锐减、上座率低、空飞等带来的压力。

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